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9月CPI与PPI一降一平 物价偏弱延续

9月CPI与PPI一降一平 物价偏弱延续2015-10-14 19:37:00 来源：中国建材新闻网综合消息分享到：CPI和PPI再度联袂下行 降息降准可期上海证券报

国家统计局昨天发布的最新通胀数据显示，9月CPI同比上涨1.6%，相比上月涨幅下降0.4%，这是今年5月以来该指数首次掉头向下。反映工业品价格的PPI9月同比下降5.9%，降速与上月持平，这是该指数自2012年3月转负以来的连续43个月下降。多位分析人士认为，经济企稳还需货币政策助力，四季度降息、降准是大概率事件。

9月CPI中，食品价格上涨2.7%，非食品价格上涨1.0%；消费品价格上涨1.4%，服务价格上涨2.1%。其中，影响CPI涨价的最大因素是肉类。数据显示，肉禽及其制品价格上涨8.2%，影响居民消费价格总水平上涨约0.62个百分点(猪肉价格上涨17.4%，影响居民消费价格总水平上涨约0.53个百分点)。

自今年5月以来，CPI涨幅一路上扬，其中生猪价格上涨是CPI上涨的核心因素。北京东方艾格农业咨询有限公司分析师马文峰表示，最近半个月，生猪价格已经掉头向下。马文峰判断，由于养猪户积极性上升，同时母猪存栏数上升，生猪降价已经是趋势，由此CPI掉头向下也是趋势。

此前，CPI上涨一直是市场担忧的因素。生猪价格掉头向下后，CPI与PPI涨幅整体均现向下趋势。

“金九银十”是传统行业旺季。9月，反映工业品价格的PPI环比下降0.4%，较上月0.8%的跌幅有所收窄。考虑到传统行业“金九银十”这一季节性因素， PPI降幅环比收窄属于正常。我的钢铁资讯总监徐向春分析，由于房产投资没有放量，今年秋季传统行情普遍旺季不旺，许多大宗商品继续跌价，经济企稳还需观望。

“金九银十”传统行业旺季不旺，大宗商品仍然跌价。9月PPI中，生产资料价格环比下降0.6%。

自2012年3月以来，PPI开始转负，各行业经历了去杠杆过程。最近两年，下游需求萎缩传导到上游，上游矿产成为产业链上跌价最大的环节，煤炭、石油、铁矿石、有色、稀有金属都深跌。数据显示，9月同比数据中，采掘工业价格下降21.2%，原材料工业价格下降11.4%，加工工业价格下降4.8%。原来最赚钱的矿业也普遍陷入行业性亏损。

需求下降是工业品表现偏弱的主要原因。出口疲软，今年前9月增幅仅有两个月为正。而投资三大类中，基建投资增速虽小幅反弹，但资金来源不足导致基建投资增速仍低于20%，房地产、制造业投资增速则持续下行。统计局数据显示，今年前8月，开发商土地购置面积同比下降32.1%；房屋新开工面积降幅16.8%。

摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊认为，三季度经济开始筑底企稳，但需求依旧疲弱，前期“稳增长”政策的效应还没有得到很好的体现。虽然四季度预计经济增长会有所改善，但依旧脆弱，政策层面需要保持稳定性和连续性。目前看来到年底之前通胀将持续维持低位，这为宽松政策的延续创造空间。

“随着物价上行因素消退，而经济下行压力加大，通缩正重新成为物价主要风险，这也意味着宽松货币政策仍有加码空间，四季度再度降息、降准仍可期。”海通证券(15.06, 0.41, 2.80%)首席宏观分析师姜超说。

9月CPI与PPI一降一平 物价延续偏弱走势新华网北京10月14日电(记者王希)在经历了连续4个月的反弹后，9月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比增速回落至1.6%，当月的工业生产者出厂价格(PPI)则结束了此前3个月的跌幅持续加深，-5.9%的跌幅与8月份持平。9月CPI与PPI一降一平之间，透露出哪些信息

两大因素拉低CPI增速

专家认为，高基数与食品价格涨幅放缓是9月CPI同比涨幅回落的两大原因。

“去年9月CPI环比上涨0.5%，涨幅相对较高，抬高了今年9月的对比基数，致使同比涨幅有所回落。”国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析说。

据测算，9月份CPI同比涨幅中，去年价格上涨的翘尾因素约为0.2个百分点，较8月大幅回落了0.5个百分点。

延续此前几个月的走势，9月新涨价因素中食品价格影响仍然最大。例如，9月鲜菜、肉禽及其制品、水产品价格分别同比上涨10.4%、8.2%和1.9%，合计拉动CPI上涨近1个百分点，其中猪肉价格上涨17.4%，影响CPI上涨了约0.53个百分点。

交通银行(6.21, -0.07, -1.11%)金融研究中心研究员刘学智认为，尽管国庆、中秋两节带动旅游等消费需求，但9月食品价格有涨有跌，尤其猪肉价格等涨势放缓，而非食品价格整体平稳，因此月度CPI涨幅有所回调。

据新华社全国农副产品和农资价格行情系统监测，4月中旬以来全国猪肉价格呈上涨走势，其中6月底开始涨速明显加快，8月中旬涨势放缓，9月中旬以来部分地区猪肉价格出现回落。

环比数据能更灵敏地反映当期价格变化。9月份CPI环比上涨0.1%，涨幅较上月回调0.4个百分点，其中受开学季、服装换季影响，教育、衣着价格贡献较大，而由于鲜果、鲜菜供应充足，猪肉涨幅回落，食品价格环比下降0.1%。

“三黑”行业降价因素集中

9月份，我国PPI环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.4个百分点，同比下降5.9%，降幅与上月相同。

余秋梅表示，PPI环比降幅缩小，主要原因一是多数工业行业环比价格降幅缩小，其中，石油加工、有色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选价格降幅比上月分别缩小3.9、1.8和0.7个百分点；二是计算机、通信、文教等部分工业行业环比价格由降转升。

受国际大宗商品价格回调、国内工业生产增速放缓以及基数因素共同影响，近期国内PPI月度同比跌幅不断加深，6月、7月、8月降幅分别为-4.8%、-5.4%和-5.9%。9月份尽管工业价格整体继续下跌，但幅度并未加深。

对此，民生证券高级宏观研究员朱振鑫分析认为，中央加大稳增长力度，基建投资自8月以来回升，导致工业品需求企稳。

分行业看，9月份工业领域降价因素依然集中在煤炭、石油、黑色金属矿选业等“三黑”行业。当月，石油和天然气开采、石油加工、黑色金属冶炼和压延加工、煤炭开采和洗选出厂价格同比分别下降40.6%、24.5%、18.7%和15.4%，合计占PPI总降幅的58%左右。

全年物价延续偏弱走势

截至9月份，我国PPI同比已连续43个月负增长，工业生产领域持续面临着一定的通缩压力。这其中既有传统领域产能过剩的因素，也很大程度上受国际大宗商品价格大幅下跌的影响。

2012至2014年，我国进口商品价格指数年均下降2%左右，今年1至8月份下降11.3%。其中，中国进口量较大的原油价格从去年100美元/桶左右跌到了目前50美元/桶以下。初步估算目前PPI降幅中约1/3是由于进口价格下跌导致的。

刘学智表示，当前国际大宗商品价格继续低位震荡，反弹动力不足〖虑到四季度稳增长政策加力增效，有助于工业产品价格企稳，预计未来PPI同比跌幅有望收窄，但难以摆脱低迷态势。

居民消费价格方面，朱振鑫认为，近期猪价虽有所回调，但持续暴跌的概率不大。本轮猪价上涨中生猪存栏7月才开始增加，短期供给压力依然存在，而四季度为猪肉消费旺季，猪肉需求较二、三季度更强。

专家认为，当前经济下行压力不减，总需求依然偏弱，考虑到“猪周期”对物价的影响减弱，四季度CPI压力不大，2%的同比涨幅或许是年内高点，全年不会超过年初确定的3%的目标，这为宏观调控提供了较大的政策空间。

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